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谢百三：今年这个加息，现在实际上是中国在短短的四个月当中，频繁的使用货币政策或者说是金融政策。这是在世界各国都是十分罕见的。美国也是不断的加息，从格林斯潘到现任的伯南克已经加息了15次，他的加息是明的，大家都能估计到的。我有一个朋友金融市场做得非常好，他说百三，美国要加息，美国加息对中国
会有一些影响，后来果然加了。我当时很吃惊，他说美国的加息是明的，90的经济学家都会得出同样的判断。而且从格林斯潘和伯南克们的话语是能够分析出
来。就是所有的经济学家和一些有头脑的人都会预测到，应该是明的，加息没有必要保密。完全是大家在预计中的，但是中国这次加息是出其不意的加了。
因为在短短的四个月中，两次提高准备金率，两次提高利率，使用货币政策态度是很坚决的。也反映了中国对于投资过热的忧虑。
2.我觉得加息和减息长期对股市的影响非常大。
首先我来谈谈加息作用大不大。一般情况下，加息对宏观经济的作用是很大的，在西方国家，加息是非常敏感的。通过基础利率，就是再贴现率的增加或者减少，可
以牵一发动全身，影响是非常大，可以通过各种金融衍生品种，影响到整个宏观经济的方方面面。我们中国利率的变动，其实对宏观经济的影响也很大。比如说中国
的股票市场的影响就很大。
在94、93年的时候，我们曾经出现了一次股票市场跌得很低，到了325点，后来在上海黄菊市长开会的时候，就说，最近
向朱镕基副总理汇报，股市太不象话，跌的太低了，就出现了一个三大政策救市，一直涨到了1050多点。但是不久以后又下去了，后来又跌，从93年又跌到
95年，跌到了500多点。我印象非常深，因为当时我在新加坡给朱镕基副总理写信说股票已经够低了，已经有投资价值了，不能再低了。后来朱镕基副总理给我
这个话上画了一个杠，但是当时为什么救不起来。当时一年期的利息是10.98，实际上我们三年期的存款利息还是保值的，保值的贴补率达到了
13.96。如果再加上一个三年期的利息，我记得是12.24，加起来达到了20-25的利息。这个利息表面是三年期的存款利息，实际上不是的。它
是一个活期存款。它是一个国债的活期存款，说是三年以上的国债保值，因为国债是上市的，等于是刚刚买进，马上就可以卖掉，所以它每天涨。
我记得95年的时候，我买了一个国债是118元。93年发行的三年期的国债，还有一个是93年发行的5年期的国债。我在当时买的时候是118元，后来涨到96年
的时候4月1号涨到171.99元，真正的收益率达到了多少，是39-40。这么大的收益，有这么大的国债收益，谁去买股票？多安全呢。所以这个实际
的市场利率很高，有20-25，你买国债买得好还有39-40。我刚才讲118元涨到171.99元是真的，我记得是，93年发行的三年期
(000193)和五年期国债(000195)，这两个都达到了39-40，一般的国债利息都在20以上。所以这时候中央政府怎么救股市都没有用。所
以救到1000点又到了500点。但是后来股市怎么涨起来的？是96年减息。96年减息实际是从4月取消保值贴补率开始的，当时我吓了一跳，当时还有6个
百分点的保值贴补率。当时有几个青年学者从国外回来说利率太高，这样企业成本高，物价就下不来。不如把保值贴补率取消了，果然是这样,
物价往下走了。中
央非常的高兴，96年5月1号开始第一次的减息。一共减了八次利息。因为央行减到第八次的时候只有1.98，当时上海电视台请我做了一次节目，问我减到
什么时候是一个头？表面是第八次，实际上是十次减息，如果加上征利息税，取消保值贴补率，就是十次减息，所以实际上是十次减息后，资金一步步从商业银行大
量的一点点吐出来。吐出来后，资金就顽强的进入了股市，股市从96年500多点一直涨到了01年的2245点。所以我觉得加息和减息长期对股市的影响非常
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